“AI+医疗”秀丽性上市公司松弛健康 (02661.HK)股价跌势不啻，当天（12日）收报13.74港元，刷新了上市以来的新低记录。从日K图来看，该股已录得联结18根阴线，周线录得联结六周着落，令前期投资者备受煎熬。收尾当天收盘，该股已较历史记载高点大幅回落超 91%，市值仅剩28.36亿港元，挥发280亿港元；当天（12日）收盘价较刊行订价22.68港元亦着落39.4%。
松弛健康集团前身为“松弛筹集团”，成就于2014年11月。2024年6月，集团剥离线上疾病筹款业务（松弛筹）及朵尔病院，专注保障经纪与健康处事。连年来，松弛健康通过其AIcare技能栈、Dr.GPT医疗大模子及QSevidence系统执续强化其东说念主工智能医疗才智，并将这些才智诈欺于大夫处事、健康处理、慢性病处理、保障处事及医疗机构勾通等场景。
松弛健康于客岁12月23日在港交所挂牌上市，凭借“AI医疗意见股”的东风，该股上市首日股价飙升近159%，市值达到121亿港元。在随后的3个多月，松弛健康股价节节攀升，至3月27日，该股盘中创下162.7港元的记载高点，较刊行价涨6.2倍，市值升至314亿港元。退换点发生在4月20日，当日该股发生雪崩，单日暴跌升迁60%，单日挥发180亿港元，使其在港股闪崩个股历史上留住了浓墨重彩的一笔。自此之后，松弛健康不寒而栗，股价开启了长达两个多月的轰动回落，尽管半途有不少利好音书出台，但仍难止住症结，令前期高位接盘的投资者坐立难安。
这只头顶 “千倍逾额认购”光环登陆港交所的个股，米兰体育MILAN中国官网为安在登陆港股不到半年的时刻里，前半段表象无尽，此后半段却是惨不忍闻呢？分析指出，松弛健康上市以来资历的“过山车”行情，骨子是多厚利空身分皆集发酵、市集信心全面走弱所致，中枢原因包括估值泡沫翻脸、基本面恶化、信任危险、以及解禁压力。
从估值层面来看，上市初期，市集重复AI+医疗热点题材赐与该公司高估值，巅峰市值高达314亿港元，对应2024年净利润仅1040万，市盈率高达300倍+。对比港股医疗健康板块平均市盈率20–30倍，该股估值泡沫严重。跟着行业热度降温，题材炒作落潮，板块举座估值体系下移，公司脱离基本面的高溢价逐步消解，澳洲幸运5中国官方网站估值进入感性总结阶段。
从基本面来看，2024年，松弛健康盈利1039.8万元（东说念主民币，下同），毛利率38.3%。但到了2025年，该公司盈利景况快速逆转，2025年营收12.56亿元，同步上升32.9%，而盈利水平显贵恶化，归母净利润录得负3.8亿元，由盈转巨亏，这是典型的增收不增利，且毛利率降至34.6%。用户范围方面，自剥离松弛筹业务后，该公司平台活跃用户数目出现断崖式下滑，活跃用户从2022年7050万断崖跌至2025上半年2270万，流失近5000万，用户流失严重，获客才智大幅松开。且该公司营收高度依赖头部保障合作方，客户皆集度偏高，业务抗风险才智不足，增漫空间受限。此外，AI意见落地不足预期，业激发了市集的忧虑情感。该公司主打AI相干产物市集发达相通，技能进入力度不足，AI赋能主业、生意化变现的愿景未能罢了，此前依靠意见堆砌的成长逻辑失效。
在松弛健康股价发生闪崩前几日，该公司现实上遭逢了市集的信任危险，上市不到4个月的4月17日，该公司出现首席财务官及寂寞董事同日双双下野的情况，高管集体变动激发市集对里面筹议、发展出息的横蛮质疑。分析以为，中枢处理层的须臾离场，被视作里面东说念主员不看好公司后续发展的信号，直搏斗发资金狂躁出逃，股价迎来首轮深度暴跌，也为后续执续阴跌埋下隐患。
此外，跟着股票禁售期渐行渐近，松弛健康无法避开次新股所承受的达摩克利斯之剑：解禁压力。6月30日前后，该股基石投资者、控股鼓励6 个月禁售期将到期，预测约4300万股解禁，占总股本20% 以上。市集投资者为了规避风险，在解禁日到来之前选拔抛售手中的筹码，加上松弛健康本人的公众执股量并不算大，小数的提前出逃资金就很容易对股价产生较大的冲击，进一步激发更多东说念主的狂躁抛售。
裁剪： 向明
监制： Oriole
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